Vol.101 2021.07.22 東京オリンピックの開会式を明日に控えた今日、昨日からのネットを眺めてある表現に目が止まりました・・・・・・・『長短金利差の縮小、景気減退の兆し！』 ふ～ん、と終らせる事もアリですし、具体的にどういうこと？と調べることもアリ、です。 　この内容は、アメリカの30年国債の利回りが1.8％、アメリカ5年国債の利回りが0.7％・・・・・・その差が1.1％しかありません!?　  コレは中長期的には景気が減退するシグナルです・・・・・・ということを記事にしているのですね。 　『国債』というものは、国が発行する “借金のカタ” です。 上記の場合、アメリカの償還期間の長い国債を買うと30年後に1.8％の利回り＝金利＝利息が付きます、という意味です。 記事では、30年で1.8％、5年だと0.7％・・・・・・その差が1.1％しかない、と言っているのです。 確かに、5年の国債を6回繰り返すほうが “手取り” はお得ですね!? 30年の利回り1.8％が安いのか、5年利回り0.7％が高いのか・・・・・・詳しくは自分でも分かりませんが、どちらにしても普通じゃない!? ということは分かりますね。 普通じゃないことがまかり通る・・・・・簡単に言えば、先々景気は減退します、の合図というのです。 　この種の話の中で良く出てくる用語に、“イールドカーブ” というものがあります。 このカーブのカタチ、形状で、中長期的景気の傾向、先行きを分析します。 　このイールドカーブとは、年限(２,5,10,30年など)の異なる金利を線で結ぶ利回りの曲線を指します。 先行きの景気を分析する上で、通常イールドカーブは “右肩上がり” のカタチになります。 年限の長い(10,30年など)利回りが下がる＝カーブの傾きが小さい＝と、一般には “平坦化” と言われます。 この様な状況になると、市場は中長期的に景気減速を織り込む・・・・・・市場は先々景気が悪くなると判断する、というのです。 　現在中長期金利差の縮小は、アメリカだけでなく欧州、特にドイツ・英国などにも現れています。 今後アメリカだけでなく、欧米で、あるいは世界中で景気の減退が予測される・・・・・その様に市場が捉えている、と問題視しています。 それでは日本は？？ ・・・・・・・日銀が “イールドカーブコントロール” を実施しています。 聞き覚えのある方もいるでしょう。 その為に、今回のような中長期金利差は見られません。 　コレはある意味で、日本は中央銀行が “景気を調整している”、とも取れますね!?爆 海外では、中央銀行が市場経済を調整している、とも受止められています。 コレには今のところ、どの国も賛同はしていません!?苦笑 　アメリカ国債の利回りは、現在の金価格にも大きく影響を与えています。 一般に国債の利回りは皆が買えば下がり、皆が売れば上がる・・・・株や金などとは異なりますね。 特にアメリカ国債は非常に流動性に富んでいますから、いつでも売り買いが出来る、という位置付けです。 そして現在アメリカ国債の利回りが下がると金は買われやすく(＝金額が上がる)なり、利回りが上がると金は売られやすく(＝金額が下がる)なります。 昨年金価格が暴騰しましたが、これは年初からアメリカ国債が暴落していたことも大きく関係しています。 一時0.5％を割っていて、昨年末でもまだ1％に満たない利回りだったのです。 そう考えれば、今の金利は倍以上になりますね!?苦笑 　今年日本でも6千円台後半で推移していた時期は、このアメリカ国債の利回りが1.6～1.7％へ上昇していました。…

Vol.100 2021.7.9. なんと、100回に到達しました！笑 かなり時間はかかりましたが!?爆 大してムキになったりもせず、義務感に駆られたわけでもなく・・・・・・何気なく、忘れないように綴ったり、自分自身に苦言？のつもりで続けてきました。 　今後もマイペースで、金市場を分かり易く解説できれば、と思います。 　今週末を迎えて日本株は下げ傾向です。 業績云々もあるかもしれませんが、海外の投資家、投機筋の日本離れが影響しているようです。 海外のメディアからは、オリンピックの強行開催？や未だ進まぬワクチン接種、そして効果の期待できない？オリンピックに合せた？ 東京の緊急事態宣言!?・・・・・ 欧米に比べ日本の一人負けという、良い印象は与えていないようです。 　そんな中でも7月に入り111円台半ばで推移していたドル/円相場も、109円台後半まで円高が進んでいます。 先週金曜に比べ、2円近く円高に動いています。 コレは今のドル建て価格帯であれば、海外相場が同じとしても、日本の小売価格(税込)で比較すると110円以上の差が出ます。 今週だけでも、月曜日からの5日間で1円50銭ほどの円高。 金価格にはかなり “抑え要因” になりますね!?苦笑 　その金価格。 NY市場では、米・長期金利の指標となる10年国債の利回りが一気に1.24％台に低下しています。 コレを受けて一時金価格も上昇しました。 その後利回りが回復の兆しを見せると、週末の利益確定売りも相まって、金額を切り崩しています。 それでも＄1,800台を維持しているところが、今の金を取り巻く “環境” ということでしょうか。 　7月9日午後現在、米・10年国債利回りは1.33％台で推移しています。 金市場では一般的に、この基準となる金利の低下は中長期的にみて景気減速のシグナルになり得る、と見ています。 先日発表された、6月の米・ISM(非製造業景況指数)は高い数値で推移しているも、市場予想も下回り前月比でも悪化。　 更に昨日米・労働省より発表された週間新規失業保険申請件数も市場予想、前月比でも悪化!? ・・・・・ 長期国債利回りの低下を加速させているようです。 　米・雇用統計等、それなりの改善が見られていましたから、コロナ禍においてもアメリカ経済は回復していることは間違いないでしょう。 その回復ペースが良い意味で高止まりしているとも考えられます。 全ての分野で回復しているわけでもなく、格差が大きくなっていることも事実です。 それでもこの高止まりがしばらく続く可能性はありますが、完全にピークアウトしたようにも見えません。 金市場の見方として、回復はこの後も続くと思われるがしばらく停滞することも十分考えられる。 その為に、長期金利(10年国債の利回り)は　“下げている” という判断だと思われます。 　一時期停滞していた金価格は、気付けば＄1,800台、日本の小売価格も税込で￥7,000台を回復しています。 昨年と異なるのは、一気に駆け上がった金額ではないこと。 覚えていますか？ 昨年6月半ばから、1ヶ月で＄100上昇し、次の2週間で＄100、更に数日でまた＄100上昇しました!?驚愕 気付けば、前人未到!?…